國網(wǎng)公司計劃今后5年內(nèi)投資2500億美元,全面加快堅強智能電網(wǎng)發(fā)展,計劃建設(shè)“三縱三橫”結(jié)構(gòu)的特高壓骨干網(wǎng)架。

特高壓電網(wǎng)建設(shè)的迫切性特高壓建設(shè)的必要性源于東部持續(xù)的電荒。我國的用電需求主要集中在中東部經(jīng)濟發(fā)達地區(qū),而能源富集地區(qū)則集中在西北部。

用電需求和供給發(fā)展不平衡,亟需加強跨區(qū)域送電能力。十二五期間,*與南方電網(wǎng)分別規(guī)劃了共約5300億元的特高壓直流及特高壓交流輸電。由于交流輸電的建設(shè)仍然存在爭議,目前直流項目的建設(shè)與審批進度明顯快于交流項目。

直流特高壓無爭議由于特高壓直流輸電主要采取點對點的形式,對電網(wǎng)運行的干擾較小,得到社會各界的支持。十二五期間,*和南方電網(wǎng)共計規(guī)劃了12 條±800kV特高壓直流輸電線路。換流變壓器、換流閥、直流控制系統(tǒng)、控制保護系統(tǒng)分別占直流輸電換流站建設(shè)成本的40%,20%,5%及10%,換流站投資超過整個工程投資的一半。

交流特高壓建設(shè)存在爭議。按照*計劃,未來五年將建設(shè)“三縱三橫”結(jié)構(gòu)的交流特高壓骨干網(wǎng)架,將“三華”電網(wǎng)互聯(lián)。但是現(xiàn)階段交流特高壓電網(wǎng)存在爭議,主要是經(jīng)濟性和安全性的爭議。我們認為交流特高壓的經(jīng)濟性將在 11月底投運的晉東南擴建線路中接受考驗,安全性方面則存在“三華”互聯(lián)變“三華”內(nèi)部升級的可能。

主設(shè)備的寡頭壟斷格局特高壓主設(shè)備市場呈現(xiàn)出寡頭壟斷的競爭格局,已形成2-4家企業(yè)的寡頭壟斷形勢,各企業(yè)*相對穩(wěn)定。

建議特高壓板塊具備“預期博弈”下的投資機會。雖然交流特高壓總體建設(shè)規(guī)模和進度仍不明朗,但是直流建設(shè)已經(jīng)按部就班的推進,且“三華”各自電網(wǎng)內(nèi)的交流特高壓建設(shè)已經(jīng)啟動（華東電網(wǎng)內(nèi)的安徽-上海）。

由于前期特高壓相關(guān)公司股價調(diào)整較大,股價中所包涵的預期也大幅降低,因此我們認為隨著“安徽-上海”線路動工以及“晉東南”擴建項目投運,特高壓板塊存在階段性的投資機會。推薦特變電工。